7月21日以后，上证指数一路未回头，11个交易日累计涨幅超过8%。不要惊叹，有一些品种涨幅远超大盘，他们就是杠杆基金。11个交易日有16只累计涨幅超过30%，涨幅最高的招商中证大宗商品B竟然达到83%。

(资料图片)

不管你是高风险偏好的投机者，还是低风险偏好的套利者，在这种持续上升的市场中，杠杆基金都将是一个获取收益的利器。

如果你还不太了解?那不妨跟着第一财经《财商》往下读读。

杠杆基金是什么

简单理解，就是有杠杆的基金，专业叫法是分级基金。可以像股票一样在二级市场交易。

举个简单例子，某深圳100分级基金，整个基金是一只跟踪深圳100指数的开放式股票基金，规模2亿。整个股票基金(母基金)又拆分为A份额和B份额，A份额每年拿6%固定收益，B份额拿剩下的收益(或亏损)。假设A份额和B份额都是1亿元。这样，B份额就是一只杠杆基金。

假设一年以后，母基金收益100%，即赚了2亿元，整个基金规模变成4亿元。A份额的收益率是6%，收益即1亿元乘以6%=600万元。那剩下的收益是2亿元-600万元=***万元。B份额持有者的收益率高达***万元/1亿=194%。

这就是杠杆的魅力。当然，亏损的时候也是放大的。 现在的市场大涨的状况下，刚好是杠杆基金展现魅力的时候。

数据显示，目前沪深两市一共有54只股票型杠杆基金。虽然不多，但千万别当杠杆基金是小品种。

银华锐进8月5日的成交额是11.7亿元，如果和当天股票成交榜比较，可以位列第13，要知道，中国石油当天的成交额也就只有***亿元。

杠杆基金傻瓜玩法

由于杠杆基金的特性，一般可以作为投机的傻瓜品种。只要在大的上涨行情中，买入杠杆基金算是获取超额收益最简单直接的手段之一。特别是买入母基金是指数基金的杠杆基金。

买入的时候要尽量选择交易活跃的品种，并且还要注意母基金资产的投向，最近商品类和金融类的杠杆基金表现好，但成长股的杠杆基金则一般。

同时，还要注意杠杆基金的杠杆率。为什么招商中证大宗商品B能涨幅最高?一个是因为资源类的股票涨幅高，另外就是该基金的杠杆高，达到了3倍以上。

对于利用杠杆基金投机，前提是对行情要有一个准确的判断，否则可能得不偿失。

杠杆基金高级玩法

除了直接买入获得超额收益之外，专业的投资者还可以用分级基金进行套利，最近的固定收益群里对此就讨论的非常热烈。

投资者可以像申购一般的开放式基金一样申购母基金，然后拆分成A、B份额在二级市场抛出，也可以在二级市场买入对应的A、B份额，然后合成为母基金，再赎回。这种机制叫做配对转换机制。

举个例子：母基金银华深100，A份额为银华稳进，B份额为银华锐进。

比如2010年7月29日，母基金净值为***元，银华稳进和银华锐进价格分别为***和***元，则合并后对应母基金“价格”为***元，出现整体溢，整体溢率为***。2010年9月13日，母基金净值为*** ***元，稳进和锐进价格分别为***和***元，合并后对应母基金“价格”仅有***元，整体折价，折价率为***。

从理论来说，当出现整体折价时可以同买入较为便宜的两种子份额进行配对合并后赎回;当出现整体溢价时，申购较为便宜的母基金份额配对分拆卖两种子份额，两种方式能实现套利收益。但在现实中，进行这样的套利需要三个工作日才能完成，在此期间，母基金净值和两个种子份额价格波动可能使整体折溢价消失，从而套利失败。

不过，对专业投资者来说，可以通过一些手段和策略部分规避掉这三天市场波动的风险。比如，利用股指期货和融券卖出ETF这样的对冲工具。当出现整体折价时可以利用其来对冲掉母基金净值波动，锁定折溢价，实现无风险套利。但是，对应两种子份额却没有对应的对冲工具，因此，整体溢价时无法进行无风险套利。

最近的套利机会就是以溢价为主，比如截至7月30日，信诚中证800金融A、B份额合并后相对母基金整体溢价15%。富国军工分级整体溢价10%。

此外，杠杆基金还有一些需要注意的事项，比如不定期折算，运作期限等。

不过，在杠杆基金套利过程中，同样要注意一些陷阱。

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